來源：證券時報

隨著產品批量落地，大型公募在指數基金上的布局策略逐漸清晰。

證券時報記者發現，在近期基金發行中，華泰柏瑞基金、匯添富基金、易方達基金等頭部公募“一指多發”(即針對同一個指數發行多個掛鉤該指數的基金產品)持續搶占市場份額。這種階梯式布局，先是成立核心品種(如ETF)做出規模效應，再依行情逐步發行其他產品形成多產品矩陣。無論是中證A500還是滬深300，“一指多發”的策略已跑出不少領先者。

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多產品矩陣承接不同資金

中證A500指數于2024年9月面世，是一只成份股總市值逾60萬億元的寬基指數。從2024年至今，布局該指數的基金公司已近80家。截至1月7日，華泰柏瑞中證A500ETF是跟蹤該指數最大的基金，規模突破500億元。從2026年1月19日起，華泰柏瑞跟蹤中證A500的指數增強基金將開始發行，是其旗下第三只與中證A500指數掛鉤的產品(不同份額合并統計，下同)。

這并非個例。其他布局中證A500指數基金的主流公募，基本已有3只以上產品，有公募旗下的中證A500產品多達5只。以易方達基金為例，成立于2024年11月的易方達中證A500ETF規模已超350億元。2025年底，易方達成立中證A500紅利低波動ETF和中證A500指數量化增強基金，加上此前成立的中證A500ETF聯接基金和中證A500增強策略ETF，相關產品已達5只。此外，華夏基金、華安基金、摩根基金等公募旗下的中證A500相關基金也達到4只及以上。

即便是未發行ETF的公募，對于中證A500指數的布局同樣選擇“一指多發”。以中歐基金為例，公司目前已成立了跟蹤中證A500指數的普通指數基金以及指數增強基金。2025年12月，中歐基金申報的中證A500指數量化增強基金，是第三只相關產品。

一位資深公募產品研究人士對證券時報記者表示，像中證A500這種容量足夠大、能承接大體量市場資金的熱門賽道，公募布局多會采取“一指多發”的策略，抓住先發優勢成立核心品種(如ETF)做出規模效應，此后再根據渠道和行情逐步發行其他產品，形成多品類矩陣承接不同類型資金需求。

布局時間橫跨多個年份

實際上，“一指多發”這種階梯式發行策略，并不限于中證A500指數或少數基金公司。華南一家公募的產品總監對證券時報記者稱，指數基金是高度同質化產品，先發固然有優勢。但行情是階段性的，資金需求也是多樣的，僅有一只基金難以承接增量資金，尤其是近些年資金配置趨勢越發明顯的情況下。

“對大公募而言，在早期已有產品情況下，需順應趨勢持續布局多類型產品，如針對場外資金需求的非ETF產品，或者是針對量化機構的增強產品。不僅中證A500和滬深300這類經典指數，近年興起的自由現金流等指數也都在采用這種策略。”該公募產品總監稱。

證券時報記者梳理發現，“一指多發”策略在滬深300指數的布局上產品更加豐富，布局時間橫跨多個年份，可謂是公募巨頭中長期產品線布局的縮影。例如，易方達旗下掛鉤滬深300指數的基金有4只，成立時間從2009年橫跨到2020年，除ETF和ETF聯接基金外，還有量化增強指數基金和精選增強指數基金。匯添富基金旗下也有6只滬深300指基，布局時間跨度達8年。2017年成立滬深300指數基金，2019年底成立滬深300ETF，2020年和2021年先后成立滬深300指數增強基金和滬深300基本面增強基金，2025年成立滬深300ETF聯接基金和滬深300指數量化增強基金。截至1月7日，正在發行中的匯添富滬深300自由現金流指數基金，是其旗下滬深300相關指數品類的又一只基金。

Wind數據顯示，目前逾140只滬深300指數基金，分別來自100多家基金公司，但數量和規模分化明顯。以ETF為例，40只滬深300ETF中有4只規模超過1000億元，其他的產品規模均不足90億元。其中，有27只產品規模不足10億元。

仍以頭部公募為主

指數基金“一指多發”策略的背后，折射著基金公司產品線布局的思路變化。

“以往，我們面對行情時，首先想到主動權益基金，但現在第一反應是指數基金：我們有哪些指數產品能承接客戶需求？還缺哪類品種？如何補齊？”北京一家公募市場人士對證券時報記者稱，這種變化固然與近些年指數基金發展潮流有關，但也順應了投資者配置需求多元化、A股行情結構化等變化。2025年ETF凈流入超萬億元，如果說配置指數化是大勢所趨，指數基金布局自然會日趨多樣化。

以近期火熱的衛星互聯網賽道為例，滬上一家大中型公募市場營銷人士對記者表示，在這輪衛星互聯網行情之前，已有不少基金公司布局了相關產品?！斑@種細分賽道資金容量并不算太大，全產品線公募一般都有主動權益基金重倉核心標的。但隨著行情持續演繹，基金公司會通過發行ETF、ETF聯接基金，以及指數增強基金，去‘被動’承接多元增量資金。”

但采用“一指多發”策略的主要是頭部公募，大多中小公募的指基布局相對單一。前述滬上公募人士表示，從歐美市場來看，指數基金前期或有很多玩家，但最終留下且穩固占據一定份額的只有幾家公司，如貝萊德、先鋒等，國內也可能會是這種規律。

該人士進一步表示，國內ETF算是發展初期，規模還不到10萬億元。部分入局較晚的中小公募心態較為猶豫。一方面，從全金融布局角度看，ETF往往被納入整體發展戰略，一些公募迫于壓力勉強入局。另一方面，ETF業務如果規模不大，或難以給基金公司帶來利潤。而對于大型公募，隨著ETF優勢持續凸顯，投入會越來越多。他們的指數業務已獲得市場和渠道認可，具有規模和流量優勢，且他們的主動權益以及養老金、年金、專戶等業務，也能對ETF形成強勁反哺。

關鍵詞： 基金 中證 指數 產品