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2025年，生豬期貨價格持續低位運行，即將到來的需求旺季能否提振市場信心？

圖為生豬期貨價格走勢（單位：元／噸）

從供應端來看，根據農業農村部數據，2025年7月末能繁母豬存欄量為4042萬頭，仍高于官方設定的3900萬頭的正常保有量，處于產能綠色區間。能繁母豬存欄量自2024年5月起逐漸回升，按照商品豬出欄時間滯后10個月來推算，2025年3月生豬供應開始增長。目前，生豬市場供應寬松格局并未改變，價格承壓運行。

圖為能繁母豬存欄量（單位：萬頭）

從需求端來看，目前即將進入四季度的傳統需求旺季。近期，氣溫下降、學校開學集中采購、“雙節”備貨需求增加等因素令生豬需求好轉，屠宰場開工率提高。通常來講，屠宰利潤越高意味著消費終端對高價豬肉的接受度越高，反之消費終端對高價豬肉的接受度較低。從今年前三季度的屠宰利潤走勢來看，目前消費終端對高價豬肉的接受度較低。

圖為生豬鮮凍品價差（單位：元／千克）

此外，雖然生豬市場供應寬松導致鮮品價格偏弱運行，鮮品和凍品價差處于歷史低位，入庫成本較低，但市場預期不樂觀，因此凍品入庫需求有限，無法有效提振生豬需求。

展望后市，供應方面，能繁母豬存欄量偏高導致供應寬松；需求方面，四季度有望好轉，但消費終端對高價豬肉的接受度較低，需求改善空間有限。整體來看，生豬市場基本面偏寬松，預計四季度生豬價格上行空間有限。（作者單位：華安期貨）

圖為生豬屠宰利潤（單位：元／頭）

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