第二支箭重啟，重點支持民營房企。

11月8日，交易商協會表示，將繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。

2018年，針對部分民營企業遇到的融資困難問題，經國務院批準，人民銀行會同有關部門，從信貸、債券、股權三個融資渠道采取“三支箭”的政策組合，支持民營企業拓展融資。

其中，民營企業債券融資支持工具作為“第二支箭”，有力引導市場機構改善對民營企業的風險偏好和融資氛圍，有效緩解了民營企業信用收縮問題，促進了民營企業融資恢復，降低了民營企業融資成本。

第一財經記者了解到，“第二支箭”通俗地說是給債券發行上保險，由人民銀行再貸款提供資金支持，委托專業機構按照市場化、法治化原則，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業發債融資。以CRMW(信用風險緩釋憑證)為代表的信用風險緩釋工具正在發揮促進風險分散分擔、助力民營企業融資的作用。

數據顯示，自2018年四季度交易商協會推動CRMW創設支持民企債券融資以來，截至2022年6月末，CRMW累計創設名義本金800億元，支持了1974億元債券發行。其中，支持民企債券發行的CRMW名義本金達到400億元，占比達50%，合計支持96家民營企業成功發行債券1088億元，占比達55%。

東方金誠國際信用評估有限公司馮琳表示，由于民企發行人多處于中下游競爭性行業，相較國企，普遍存在經營波動性大，融資渠道相對較窄、融資成本高等問題，因而在宏觀經濟或行業景氣下行、融資政策收緊的過程中更容易出現流動性緊張，導致信用風險暴露。

近年來，監管部門多措并舉，不斷加大民企融資支持力度。2018年以來，金融監管出臺系列舉措支持民企債券融資，包括擴大民企債應用場景，提升民企債流動性;啟用市場化增信類工具，創設民營企業債券融資支持工具;創新契合民企特點的債券品種，拓寬民企債券融資工具范圍等等。

交易商協會表示，近期已經組織中債增進公司積極開展了部分民營房地產企業債券融資增信工作，取得了良好成效。后續相關工作將納入支持工具統籌推進。未來，隨著民營企業發債融資支持范圍和規模的擴大，支持工具作用將進一步充分發揮，有利于提振投資者信心，尤其有利于穩定和擴大民營企業融資。

關鍵詞： 民營企業 發債融資 交易商協會 民企債券融資