專題：公募基金費率改革圓滿收官：綜合費率降約20%，累計讓利超500億元

12月31日，證監會正式發布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》，標志著公募基金行業歷時三年的費率改革工作全面完成。該規定將于2026年1月1日起正式實施，旨在通過系統性的制度設計，進一步降低投資者成本、規范銷售市場秩序。

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《規定》共6章29條，主要內容如下：

一是合理調降公募基金認申購費、銷售服務費率水平，切實降低投資者成本；

二是簡化贖回費收費安排，明確贖回費全部計入基金財產；

三是明確對投資者持有期限超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再收取銷售服務費，鼓勵長期持有；

四是設置差異化的客戶維護費支付比例上限，鼓勵大力發展權益類基金；

五是強化基金銷售費用規范，明確基金銷售結算資金利息歸屬于投資者，要求基金投顧業務不得雙重收費；

六是建立基金行業機構投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業務發展提供高效、便捷、安全的服務。

此次改革的核心在于對基金銷售費用結構進行重塑。新規明確將合理調降公募基金的認申購費和銷售服務費率水平，同時簡化贖回費的收費安排，并規定贖回費將全部計入基金財產。對于持有期限超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外），將不再收取銷售服務費，這一舉措明顯體現了鼓勵長期持有的政策導向。

值得注意的是，新規還設置了差異化的客戶維護費支付比例上限，這一調整將直接影響銷售機構的盈利模式，有助于引導行業從規模擴張向質量提升轉型。同時，規定明確要求基金銷售結算資金利息歸屬于投資者，并禁止基金投顧業務的雙重收費，進一步強化了投資者權益保護。據測算，新規實施后公募基金綜合費率水平預計下降約20%，每年可為投資者節省約510億元的投資成本。

業內人士表示，通過費率改革，公募基金行業正在從“重規模”向“重回報”過渡，隨著費率改革的進一步深化與市場環境的變化，公募行業的發展將更依賴“質量提升”——無論是頭部機構的體系化競爭，還是中小機構的差異化突圍，均需圍繞為投資者創造價值的核心，在產品創新、投研深耕、客戶服務上持續發力。

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