文 / 現代物流報全媒體記者朱睿穎

今年上半年，在鋼鐵行業面臨需求減弱、價格持續下行的背景下，鋼鐵企業業績普遍承壓，鋼價經歷了高開低走的震蕩。作為國民經濟的基礎產業，鋼鐵行業的發展與中國經濟發展密不可分。下半年鋼鐵價格會呈現怎樣的發展趨勢？影響鋼鐵價格的因素有哪些？國內鋼鐵市場呈現出怎樣的格局？未來鋼企的發展有哪些機遇和挑戰？

帶著這些問題，記者采訪了美爾雅期貨首席分析師原濤，請他對鋼鐵行業下半年的發展進行分析。

(資料圖)

現代物流報：上半年鋼鐵市場的發展已經告一段落，請您對鋼鐵市場上半年的發展情況做個總結，談談上半年影響鋼鐵市場發展的原因？

原濤：以重點品種螺紋鋼為例，今年上半年從整體上講，螺紋鋼從4300元/噸沖高，之后下行至3300元/噸，在5月份達到低點，上下震蕩1000元/噸左右，在進入6月之后逐步走穩。

在上半年呈現出這樣走勢我認為原因有二：第一就是預期差，在年初時，鋼市的各個方面對于鋼市預期的發展都是看好的，特別是經歷了疫情之后，大家都希望提振經濟，把前幾年的損失奪回來。今年的政府工作報告中制定了5.5%的GDP增長目標，也出臺了相應政策刺激市場。但從整體效果來看，這些措施對市場的提振效果不明顯。鋼鐵市場近幾年宏觀定價權重比較高，宏觀信心強帶動了鋼材市場預期上行，但現實鋼價并沒能實現預期。第二是高鐵水狀態的長期存續。鋼鐵產業鏈上游的供給較為強勢，與之相對應的下游終端需求，例如房地產等卻一直不見起色，造就了從產量上看上游供給偏強、下游需求又偏弱的空虛格局，從而引起了市場的下跌。

現代物流報：在上半年的發展過程中，鋼鐵行業經歷了哪些機遇和挑戰？

原濤：上半年鋼鐵行業經歷的全是挑戰，我在廣州市場調研之后發現，鋼鐵市場的悲觀氛圍還是偏強的，現階段主要是需求格局偏弱和預期的走低。從政策方面來看，對于市場的刺激和放松程度是逐步的提升的，從目前來看，下游終端依然沒有太大的起色，現階段這種供需格局比較從根本改變，下半年可能時隱時現。

改變現狀的機會有可能會在第三季度來臨，因為政策還在逐步刺激，需要一個質變到量變的過程。我們在對現貨企業調研時，企業也是這個觀點，企業雖然持悲觀心態，但并不再看跌，維穩也不錯。以螺紋鋼為例，現階段價格在3700元/噸左右，很多人都看好沖上4000元/噸，但顯著的、強勢的拉升還沒有發現。

現代物流報：您對于下半年鋼鐵市場的走勢有何種預測？

原濤：我對于下半年鋼鐵市場的發展還是看好的，預計鋼鐵期貨價格會在震蕩中逐步走高。相對鋼鐵整個產業鏈來說，鋼廠還是有一定的優勢，成本端價格比較穩定，消費還呈現低迷。現實比較骨感，尤其是資金端。通過消費帶動中游制造業和經銷商的發展，再反導到鋼鐵企業擴大產量、提高整個行情可能需要比較長的一段時間。但我認為，鋼鐵期貨的好日子在后面，畢竟這是一種積極的傳導。

去年鋼價最低迷的時候大概3300元/噸，兩個月之后的春節就漲到4300元/噸，現在隨著行情變化穩定在3700元/噸，處于中位價格，對于下半年鋼鐵價格能否觸碰到4000元/噸的高位，我還是比較有信心的，在高位價格穩住也是有很大概率的，畢竟政策在一直推動市場發展，只待市場的積極回應了。向兩三年前看，鋼價也是到過6000元/噸的高位的。

現代物流報：您認為下半年鋼鐵企業想要發展，需要抓住哪些關鍵的機會？

原濤：鋼企首先要做的就是保住基本盤。我們國家對鋼鐵需求有一個最大的基本盤，就是基建。從上半年的最新數據來看，我國的基建增長量相當穩健，鋼企一定要抓住這個基本盤，穩中求變。變指的就是房地產。鋼鐵的價格由國家基建提供的市場托底，價格上行有多大空間還是要看房地產行業的支持。

鋼企發展現階段還有一個重要的機會就是出口。在下半年鋼鐵出口方面的預測爭論還是比較激烈的，爭論點主要圍繞兩個方面：一個是國外市場本身的經濟復蘇和需求情況，第二個是國際間的政治經濟博弈。有一些企業擔心國內鋼鐵的出口會遭到封殺，這種擔憂我認為目前為止完全做不到，因為中國的鋼鐵市場體量比較大，國外對于中國鋼材的依賴度還是比較高，但是不排除某些品種或者行業的極端情況。有一些企業太過悲觀，這種心態可能和他們總刷抖音有一定的關系，只看到了片面的悲觀信號，沒有對鋼鐵市場進行系統的分析。

現代物流報：您認為現階段影響鋼鐵行業發展的因素有哪些？焦炭、煤炭價格對鋼鐵市場有哪些影響？

原濤：我認為資金是很關鍵的因素。政策一直在推動經濟發展，政策的效果都要投射到資金鏈上，從上半年的綜合對比來看，黑色板塊受資金關照程度比較低，簡單來講就是鋼鐵行業的大宗訂貨和貨款不夠多，對鋼鐵貿易商來說就是看不到錢。資金的傳導是需要過程的，目前來講，這個傳導還沒有真正拓展到制造業和原材料端。黑色板塊處于價格觸底反彈后持續震蕩，沒有出現持續上行的趨勢。房地產開發商目前資金狀況也比較差，很難給鋼鐵市場帶來比較大的助推力。

鋼鐵行業成本端的價格基本上算觸底了，焦煤焦炭價格比較強勢，焦化廠最近籌劃在新一輪提漲，什么時候落地還不清楚。目前，上游成本端價格支撐力度比較強，鋼廠自身也在保價，現在最難做的就是中游銷售商。

現代物流報：您剛才提到鋼廠在保價，您能解釋一下鋼廠都采取了哪些措施嗎？還有哪些輔助的方式？

原濤：鋼廠現在主要是不降價。下游銷售商利潤低，希望鋼廠適當降價，鋼廠在這方面還是比較強勢的，挺價比較好，維持了鋼市價格的穩定。十幾二十年前，國內大大小小的鋼廠惡性競爭，2012年鋼鐵行業供給側結構性改革的成果，就是把小的落后產能的鋼廠去掉，最終形成比較大的鋼鐵企業。這些大的鋼企具有一定的壟斷性，對于價格的維穩能力非常強。現有的影響力比較大的貿易商，基本上都沒有和鋼廠叫板的能力，中游和下游的大小貿易商苦日子可能還要過一陣，這個持續的過程中會有間歇性的好日子到來。現階段鋼鐵行業利潤還是集中在上游。

鋼廠還會采取一些金融手段，但這個不是他們的主要方式。鋼廠的現貨產量太大，期貨市場的接受度，或者說容量是有限的，沒有如此大的承載能力。個別企業采取金融手段確實會帶來一些利潤，但是大的鋼企在這方面沒有太大的動作。

現代物流報：您覺得現貨和庫存之間會有哪些互相影響？

原濤：就我們觀察的數據來看，無論是中國還是美國，產成品都處于低庫存、被動去庫存的周期，鋼鐵庫存進一步走低，影響鋼價上行，鋼鐵市場進入相對短缺時代。從國內產值免庫存周期來看，未來一年鋼鐵市場都會處于有低庫存拉動產成品價格上升的周期。因此我對產成品信心較強。建議投資者積極布局工業制成品品類。

原材料端的上行需要通過企業提高開工率，引發對原材料的需求和增長。目前，這個火候還沒有到。也就是說，下游的消費啟動了，但是中游的產能和庫存在下行，反映到制造業會看到有產量，價格上行帶來的利潤增長預期，制造業開始擴大產量，提高開工率，對上游原材料需求增長，原材料價格水漲船高，但這個傳導過程來講，還在下游和中游發力，原材料端還沒有接收到信號。整個價格體系是看漲的，真正傳導至原材料端，我認為會在明年。

現代物流報：國內主要的上海、北京、杭州和廣州鋼材市場，他們的發展情況有沒有什么不同？

原濤：國內大體的發展情況是差不多的，整體來講叫做北材南下，最大的產銷地就是京津唐。通常來講是南方市場價格更高一些。但我在華南市場調研時發現，現階段華南市場價格也很不景氣，甚至出現南北倒掛的現象。華南市場反而成為全國鋼價的洼地，甚至有了由南向北、鋼材反向輸出的苗頭。主要是因為廣西、福建等地的部分鋼廠加大了對華南市場的銷售力度，再一個就是華南地區以家電制造見長，現在制造業也不很景氣，華南市場有待進一步的恢復。

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